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          李勇期货分析师价值在于资产管理及风险管理两方面

          来源 2019-04-24 13:16:26
          内容
          摘要

          和讯期货消息2019年4月20日-21日由中国期货业协会主办的第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论?#22330;?#22312;杭州JW万豪酒店举行本届论坛以立足本源高效融合创新发展期货及衍生品市场服务国家战略为主题围绕保险+期货场外衍生

          消息2019年4月20日-21日由中国期货业协会主办的第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论?#22330;?#22312;杭州JW万豪酒店举行本届论坛以立足本源高效融合创新发展期货及衍生品市场服务国家战略为主题围绕保险+期货场外衍生品资产管理业务及期货分析师人才培养等服务实体经济模式创新与队伍建设的重点领域深入探讨期货行业如何立足风险管理的本源促进期货与现货场内与场外境内与境外市场的高效融合锐意创新奋发有为推进期货行业供给侧结构性改革推进国民经济高质量发展参与全程直播

          4月21日下午在分论?#22330;?#26399;货分析师人才培养会场中中国人民大学经济学院副院长李勇作主题发言

          李勇表示未来期货分析师的价值看似很多实际上也就两个方面第一就是资产管理第二是风险管理他认为未来期货分析师可以定位于三种类型第一类是攻型分析师培养第二块是守类的研究?#20445;?#20182;们的任务不是去攻?#20445;?#25105;觉得这块的不能忽视就是企业风险管理的实务人才第三类我觉得是攻守类的人才培养就是FOF的分析师人才培养

          以下为发言实录

          李 勇非常高兴?#34892;?#21508;位主办方的邀请今天协会秘书长也在期货公司的很多老总也在他们?#38469;?#19987;家当主办方找?#19994;?#26102;候我很犹豫在高校里搞量化搞资产配置我是最早的在学校里面主要是我在推?#19994;?#30446;前为止培养了110个硕士博士到目前为止?#19968;?#27809;有听说我哪个学生在期货行业混基本还是公募基金和券商所以到?#26412;?#35848;FOF谈量化很多人都知道我很多?#38469;业?#23398;生甚至一个部门好几位?#38469;业?#23398;生因此对于基金行业和券商分析师的培养我是比较熟悉的今天是讨论期货分析师的培养我就把我自己的一些思?#20960;?#22823;家谈谈不足之处仅供参考

          ?#19994;?#25253;告主要分为四块第一块讲中国经济的发展模式第二块是讲期货资管行业的发展第三块讲期货分析师的定位第四块讲期货分析师的培养

          第一块对于中国经济发展的态势现在争议比较大不管怎么样我们还是要?#27490;?#30340;?#21019;?#20013;国经济未来的发展我们2018年都很悲观2019年为什么没有人悲观了中国的未来一片美好但是不管怎么样我只是想说当下中国经济还面临着前所未有的挑战根本性的问题还没有得到解决

          实事求是地讲现在已经进入了资产荒时代而且短期之内有根本性的变化很难尽管股市还不错第一代企业家是靠实业第二代很多就开始玩金融了第三代恐怕就是实业+金融了很多科技型的企业没有金融的帮助是很能做大做强成长起来的

          未来我们依靠科技创新引领经济增长科技创新是高风险高?#25214;?#38752;银行为主的间接融资金融体系是很难完成的你怎么能够指望收取利息来促动经济发展P2P出问题实际上也是间接融资体系出问题也是必然

          ?#38498;?#25105;们做投资会觉得很难优质资产供给越来越少所以投资的?#35759;?#23601;加大对于银行主导的间接融资体系无非是体?#30331;?#31471;和后端的问题后端投资的?#25214;?#22823;幅度下滑而前端融资成本不断升高出问题也就是必然了

          我们是不是就一片悲观没有机会了也不是资管起来了我们看一下数据统计居民可投资财富达到了140多万亿只是很?#19978;?#20174;这个表当中我?#20063;?#21040;期货两个字所以这个规模肯定不太大也?#24471;?#20102;期货资管的机遇也有

          因此从资管的角?#20154;担?#24403;下金融体系恐怕将来要发生很大的变化这个是大环境是不是也就是说?#38498;?#20013;国的金融体系要从间接融资体?#24403;?#25104;直接融资体系占主导如果你还想做通道业务还想坐着收利息这种发展模式前景一定是不很?#27490;?#30340;这在这个变化过程中估计很多金融机构要经历很多阵痛期搞不好后果还比较严重

          对于第二块简单总结一下就是未来金融体系是什么金融体系怎么走如果未来是直接融资体系占主导那么分析师价值在哪里了我相信服务一定要提升价值分析师更是如此不光是期货分析师股票分析师也是如此你一定要给客户带来价值

          我大部分的学生也是做分析师的所以我很?#38498;?#30340;一件事情是三年以前准确的说是5年以前2015年我在人民大学在金融教育上作了重大改革我们改变以往了培养学生的思路当时办了国内第一家以量化和资产配置为主的金融专业硕士项目当?#20445;?#24456;多学生都持有怀?#21830;?#24230;很多人问我读这个项目能不能?#19994;?#24037;作但是近年来从实践效果来看我们的学生目前不仅就业没有下滑反而就业越来越好因此如果人才培养的思路不做调整的话你就是老牌的学校你也不一定能怎么样因此如果学校的学科领头人没有战略眼光也一定会把学生带到坑里面去我为什么愿意到业界来跟你们吃饭聊天我能够知道你们业界要什么所以人民大学金融教育的改革?#19968;?#26159;做了一些工作

          第三部分我讲讲分析师的定位问题首先得搞明白分析师的价值在哪里分析师能提高待遇的点在哪里现在的年轻人都很现实你先不要谈情?#24120;?#33021;不能有好工作收入能不能买房和买车能不能够支付生孩子的费用这些?#38469;?#24180;青人普遍关心的问题

          随着中国金融体系由间接融资体系向直接融资体系看起来金融行业很美好但是实际上我们作金融教育的我很担心未来的金融教育就是当年的生物学教育

          我们中国有一个特点什么东西?#38469;?#19968;窝蜂一旦发现好的时候所有人都往这里挤世界上有很多路只要中国人发现了这个地方就没有路了当年说生物是最好的学科生物也成为第三代工业文明的启动机但是结果了现在金融行业感觉人人都在搞金融都在往这个行业挤你以为北大清华的学生都在搞专业学科我告诉你不是?#38469;?#25630;金融?#19988;院?#26159;不是金融行业是不是也要过剩

          但是对于期货行业而言可能是好事情我看了一下中期协公布的数据期货资管业务才2百亿净利润也就几个亿不到相比较券商资管来说规模太小了因此人才过剩远没有到来但是难点是你很难吸收高素质人才来这个是一个很大的问题我们国内期货资管规模已经达到千亿了你以为搞期货我告诉你不是都去搞股票投资了很正常这段时间就是股票好真正搞期货的没有多少我相信1/7不光是股票的人在搞这块期货的人的钱也到股票去了这导致期货分析师的待遇很难提高

          另外就是期货衍生金融产品投资者教育这一块跟不上我们的媒体也是比?#19979;常?#25379;钱的时候不报一亏钱了就报一报大家都很紧张大家都知道中石油出事了这段时间中石化也出事了老是报负面一是放大了事情的本身另外导致管理者一刀?#23567;?#29616;在国有企业都挺难的我接触很多国有企业的领导大家都觉得谁出事谁负责一出事就麻烦了上市公司和企业的机构投资者教育不能老是靠媒体但是估计也不好做其实金融衍生产品你想做高风险也可以低风险都可以关键是怎么做这个要还原事物本来的面目投资者教育很重要不过我觉得机构投资者教育不好做特别是国有企业

          因此未来期货分析师的价值在哪里了看似很多实际上也就两个方面第一就是资产管理第二是风险管理资产管理这块一定要为客户带来价值你不能成为贵族的新衣只是用来看的因此我觉得未来期货分析师可以定位于三种类型

          第一类是攻型分析师培养对于这类分析师的培养又分为两个方面一个是基本面分析师培养培养对期货行业全面了解并精通各种现货投资的高素质人才这种应该像中国农大他们是培养基本面这块的期货分析师所以期货行业中国农大的地位比较高人民大学很少听到过第二方面主要是量化期货分析师的培养培养具有非常好的数学统计基础特别是熟悉期货和衍生产品的研究熟悉各种CTA策略的高级人才

          第二块是守类的研究?#20445;?#20182;们的任务不是去攻?#20445;?#25105;觉得这块的不能忽视就是企业风险管理的实务人才

          第三类我觉得是攻守类的人才培养就是FOF的分析师人才培养现在做FOF很多人都不懂他们认为做FOF就是找投顾如果把找投顾作为首要目标那真就是FOF初级阶段了导致的后果是投顾资源紧?#20445;?#20197;及资管规模也上不去对于股?#20445;?#26377;些机构搞得明星FOF不是都亏损了吗FOF的体系不是这样的他有一套大类资产配置体系起作用

          因此资产配置投资体系得建设最为重要?#19978;?#27809;有人去关注FOF最大的好处是根据客户需求能设计不同的FOF产品但是期货市场做FOF一定要以CTA为基础否则与股票有甚么区别就丧失优势了

          对于第四个问题是关于分析师的培养基本面分析师的人才培养还要靠专业大学如中国农业大学量化分析师的培养?#23458;?#35745;基础比较好的大学如北大数学系现在在人大大学专门开了一个班专门招收本科不是学经济金融的学生?#38431;?#25968;学系统计学物理系等没有学过金融的来报考

          对于风险管理人才风险管理学科主要是依靠风险管理比较强的一些专业比如像山东大学金融数学专业我觉得你们可以到山东大学去抢人才因为山东没有好的金融机构还能招到一部分好的人才人大苏州学院也有风险管理专业是在苏州

          对于资产配置人才的培养就是要建立FOF的投资体系这个不容易现在没有好的方法学校业界都很迷惘我跟很多人聊FOF这个体系怎么建需要我们学界业界的人共同设计我想说未来FOF的最大魅力不是挣钱而是看人下菜?#20445;?#26681;据客户需求设计不同产品未来我们在这一块的分析师的培养上会下大功夫

          未来管理大规模资金就两种方法一?#36136;?#36890;过金融衍生产品对冲风险搞量化第二?#36136;?#36890;过资产配置分散风险中国现在钱很多但是能够管理大规模资金的机构很少量化比较难因为受到国家政策的影响比较多资产配置国家政策上现在是鼓励

          对于期货行业可以基于CTA策略开发多种期货策略产品满足客户的需求你要根据客户需求来设计产品FOF的最大魅力就是产品设计搞FOF就是要注重产品设计我们恰恰的是这一块的科研体系是忽略了未来FOF发展产品设计最重要所以FOF的第一要点不是找投顾如果按照现在的发展模式发展下去FOF肯定发展不起来市场上能够常青的投顾有几家容量也有限肯定是这段时间宏观对冲策略好另外一段时间是另外一种策略好每个策略?#38469;?#26377;生命周期的所以未来资产配置的分析师培养就很重要但是不容易

          另外发展FOF指数产品很重要指数的一个重要属性是为资产配置用的信息透明期货这块的发展杭州西湖指数产品的开发算是起了个好头为什么做配置很难你调研之后投资的风格很容易发生漂移你以为他用的是趋势分析策略跟你说做趋势了结果什么也没有做未来指数产品的设计期货这块大有可为因为期货的好处是策略比较多

          但是能不能让指数产品出来做成可投资指数也不容易慢慢来未来资管这一块FOF这块未来的机会还是比较多期货FOF可以以CTA策略为打底的优势?#30001;?#21040;股?#20445;?#20538;券等市场最后FOF的发展也为实体经济提供一些好处因为分散的好处他可以支持实体经济有一些投资亏有一些投资赚反而可以支持实体经济

          最后我想说未来分析师的培养靠的是产学研结合不要指望一家学界业界政府监管部门特别是交易所要相互理解相互帮?#27169;?#20849;同推进人才培养谢谢大家

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