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          美联储鸽声冒尖美元破位下行 欧洲消费支撑欧元反弹“恐惧交易”利好黄金

          来源: 2019-04-24 19:42:33

            4月24日讯

            近日,美欧贸易争端波澜再起,避险情绪积聚。一方面,美国工业产出率连续两个月下滑,表明减税效应衰退,制造业回归存疑,不利于美元走势;另一方面,上周欧元区宏观数据回暖,预示着欧洲经济在量化宽松的推动下启动势头正在形成,利好欧元。总体上,短期金价回调即是买入机会。

            周三,现货黄金开盘于1272.3美元/盎司,最高上探至1273.98美元/盎司,最低下探至1268.83美元/盎司,截止发稿,现货黄金暂录得1273.69美元/盎司,涨幅0.10%。

            美债收益率曲线趋于?#20132;海?#34987;视为经济衰退的潜在信号。目前美国岗位空缺增加,企业提升工资?#26376;?#36275;用工需求,进而?#36153;?#20225;业利润。一般在劳动力市场饱和薪资增速上扬期,都伴随着企业利润下滑,经济也将逐渐完成由经?#32654;?#24352;到经济萎缩的周期转换。

            虽然3月非农就业人数大幅反弹,但薪资增速不及预期,表明企业由于自身利润下滑,或许无法继续提供有竞争力的薪资保障,也意味着后期美国经济动力下滑,失业率将攀升。

            美国3月成屋销售降幅大于预期,为近4个月以来第3个月下滑,表明美国房产市场稳定性及均衡性不佳。美国3月工业产出终值-0.1%,预期0.2%,前值0.1%,数据不及预期值及前值。并且美国失业率下降薪资上涨,经济增速回落,滞涨阴影来袭。美联储明显转“鸽?#20445;?#21152;息停?#36864;?#34920;结束提前,助力经济重回正轨。

            另外,结合美联储执委对货币政策偏温和的表态,表明美联储存在降息可能,短期或致美元破位下行。

            虽然欧元区一季度宏观经济数据表明,经济放缓持久性超出了欧央行预期,似乎肯定了经济增长将低于此前预期,但是消极中也伴随着积极因素。欧元区4月制造业PMI初值47.8,9个月来首次上升,预期值为48,前值为47.5;德国4月制造业PMI初值为44.5,创下了近9个月以来的首次反弹。

            德国与欧元区整体制造业PMI双双出现了自2018年7月以来的首次上升,德国、法国综合PMI初值双双在4月出现反弹,表明欧洲内需消费持续改善。消费是经济增长的关键驱动力,目前欧元区就业增加,工资上涨,可支配收入提高。欧盟作为一个整体,结合欧央行货币宽松立场,以及政府扩张性的财政政策,欧元区失业率有望进一步下降。

            并且欧元区资金溢出效应并不明显,反而是货币增速稳中有降,表明欧央行虽然再次拥抱量化宽松,但绝不是之前的全面宽松,而是有限的、定向的投放。同?#20445;?#21171;动力趋紧有利于薪资增速,并且欧洲企业整体负债表仍然处于良性状态,无论是人力投入,还是技术投?#26159;?#21147;颇大,欧元短期触底反弹可期。

            实物需求季节性疲软继续使得黄金清晰而温和地下行。不过,大多数顶级银行的分析师对黄金今年下半年的前景非常乐观。

            渣打银行分析师Suki Cooper指出,美联储当前的行动与2006年的行动存在高度相关性。金价确实会对美联储转向鸽派做出反应,但不会立即体现。

             Cooper还预期,2019年美国GDP增长率将低于2.5%,2020年将下降至2%以下,2021年将开始出现衰退。她预计美联储将保持按兵不动的模式,之后会随着经济增速?#25512;?#19994;获利持续下滑而下调利率。

            根据国际货?#19968;?#37329;组织(IMF)的预测,除了中国以外,全球经济增长也将普遍出现类似的放缓。印度经济也有可能出现强劲增长,而与选举有关的政府补贴可能会进一步巩固这种势头。

            从本质上讲,西方经济增长将会放缓。美联储的行动将对美元不利,“恐惧交易”则会利好黄金。东方将看到坚实的经济增长,这将支撑对黄金的“?#24433;?#20132;易”。

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